氧化铝

从氧化铝成本传导与电解铝社会库存两条线索出发，梳理沪铝期货近期定价重心，并提示产业客户与投资者关注的关键验证指标。

氧化铝价格回落带动电解铝冶炼利润修复，产能天花板约束下铝价对需求边际变化更为敏感。本文从成本传导、利润再平衡与库存跟踪三个维度梳理铝期货的品种逻辑。

几内亚铝土矿供应扰动持续，氧化铝价格上行抬升电解铝冶炼成本，沪铝期货高位波动。本文梳理事件脉络、成本传导逻辑及保证金风控要点。

9月电解铝社会库存处于近年同期偏低水平，下游开工率环比回升，氧化铝价格偏强推升即期成本，沪铝期货在供需与成本双轮驱动下偏强运行。