冶炼利润

2026年9月下旬，LME铜在库存结构性偏紧与现货升水走阔背景下维持强势，国内库存同步去化却令比价走弱、进口亏损扩大。本文梳理挤仓结构、加工费低位与需求新旧动能切换的观察框架。

氧化铝价格回落带动电解铝冶炼利润修复，产能天花板约束下铝价对需求边际变化更为敏感。本文从成本传导、利润再平衡与库存跟踪三个维度梳理铝期货的品种逻辑。

沪锌期货近月结构受冶炼利润修复与镀锌需求季节性回升双重影响。本文从矿端加工费、冶炼检修、下游开工、库存与近远月价差五个维度，梳理锌价供需脉络与期限结构观察框架。